S&P Global'in EMEA bölgesi baş ekonomisti Sylvain Broyer, Euro Bölgesi ekonomisinin önümüzdeki yılın ilk çeyreğinde yumuşak bir iniş yapmasının muhtemel olduğunu söyledi.
Kurum son raporunda Euro Bölgesi enflasyonunun 2024 yılında yüzde 2,9 civarında gerçekleşmesini, ücret artışının ise 2023 yılındaki yüzde 5 seviyesinden yüzde 4'e gerilemesini beklediğini kaydetti.
Euro Bölgesi özel sektörü şu anda gayrisafi yurtiçi hasılasının %4,5'i oranında net finansman kapasitesine sahip. Bu, hükümetin finansman ihtiyacından yaklaşık %0,6 daha fazla ve ekonomik toparlanmanın zorlanması halinde iyi bir güvenlik ağı oluşturuyor
Yumuşak iniş senaryosunun bir destekçisi de güçlü finansman koşulları; Avrupa bankalarının ve finans kuruluşlarının çoğu faiz oranı risklerini idare etti. Avrupa emlak sektörü de artan sayıda sabit oranlı ipotekle desteklendi.
Faiz oranları ne olacak?
Bu nedenle S&P Global, Euro Bölgesi ekonomisinin 2024 yılında yaklaşık %0,8 oranında büyümesini bekliyor. Bu oran daha önceki %0,9'luk beklentisinden biraz daha düşük, ancak yine de beklentilerle büyük ölçüde uyumlu. Bu aynı zamanda Avrupa Merkez Bankası'nın 2024 yılında enflasyonun biraz daha düşmesinin ardından faiz oranlarını düşürmesine de bağlı.
Bu senaryoda, ekonomik risklerin yanı sıra Avrupa ve uluslararası siyaset ile süregelen jeopolitik olaylar gibi bazı dış riskler de bulunuyor. Bunların arasında, işgücü piyasasının dayanıklılığı da yer almaya devam ediyor. İşgücü piyasasının dönmeye başladığına dair işaretler var, işe alımlar aşağı yukarı durgun ve verimlilik düşüyor. Bu durum aynı zamanda işgücünün birim maliyetinin de önemli ölçüde artmasına yol açtı.
İşgücünün bu düşük verimliliği, çeşitli faktörler nedeniyle büyük ölçüde Fransa'da görüldü. Artan çıraklık eğitimleri, işgücü piyasasının yapısı, devamsızlık, üretimdeki duraklamalar ve işgücü istifçiliği buna katkıda bulundu.
Yumuşak iniş senaryosunun bir destekçisi de güçlü finansman koşulları; Avrupa bankalarının ve finans kuruluşlarının çoğu faiz oranı risklerini idare etti. Avrupa emlak sektörü de artan sayıda sabit oranlı ipotekle desteklendi.
Faiz oranları ne olacak?
Bu nedenle S&P Global, Euro Bölgesi ekonomisinin 2024 yılında yaklaşık %0,8 oranında büyümesini bekliyor. Bu oran daha önceki %0,9'luk beklentisinden biraz daha düşük, ancak yine de beklentilerle büyük ölçüde uyumlu. Bu aynı zamanda Avrupa Merkez Bankası'nın 2024 yılında enflasyonun biraz daha düşmesinin ardından faiz oranlarını düşürmesine de bağlı.
Bu senaryoda, ekonomik risklerin yanı sıra Avrupa ve uluslararası siyaset ile süregelen jeopolitik olaylar gibi bazı dış riskler de bulunuyor. Bunların arasında, işgücü piyasasının dayanıklılığı da yer almaya devam ediyor. İşgücü piyasasının dönmeye başladığına dair işaretler var, işe alımlar aşağı yukarı durgun ve verimlilik düşüyor. Bu durum aynı zamanda işgücünün birim maliyetinin de önemli ölçüde artmasına yol açtı.
İşgücünün bu düşük verimliliği, çeşitli faktörler nedeniyle büyük ölçüde Fransa'da görüldü. Artan çıraklık eğitimleri, işgücü piyasasının yapısı, devamsızlık, üretimdeki duraklamalar ve işgücü istifçiliği buna katkıda bulundu.
İş pozisyonları tarihi seviyelerin üzerinde
Kısa vadeli büyüme beklentilerinin hala oldukça düşük olması ve işgücü maliyetinin artması, önümüzdeki yıl daha fazla işten çıkarma için zemin hazırlayabilir. Ancak, şu anda açık iş pozisyonları tarihi seviyelerin üzerinde olduğundan, daha fazla işten çıkarma olması durumunda bu durum muhtemelen piyasa tarafından absorbe edilecek.
Enflasyon ve enflasyon beklentileri de endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Broyer'e göre, enflasyonun düşürülmesi konusunda yukarı yönde iyi bir ilerleme kaydedildi. Tüketici fiyatları manşet enflasyonunun zirveden bu yana neredeyse yarı yarıya düşmesiyle birlikte aşağı yönde de bazı ilerlemeler kaydetti.
Ancak ister piyasa bazlı, ister tüketici bazlı, isterse profesyonel tahmincilerin enflasyon beklentileri, bu dezenflasyon modelinden daha kötümser. ECB'nin son tüketici anketi, tüketicilerin önümüzdeki 12 ay içinde enflasyonun %4'e ulaşmasını beklediğini ortaya koydu ki bu oran Ağustos ayındaki %3.5'ten bir adım daha yukarıda.
Gerçekleşen enflasyon ile beklentiler arasında bir fark olmaya devam ederse, ECB faiz oranlarını ne zaman düşürmeye başlaması gerektiğini yeniden düşünmek zorunda kalabilir ve böylece parasal sıkılaştırma döngüsünün sonunu daha da uzağa itebilir. Böyle bir durumda, bu durum talep üzerinde yayılma etkisi yaratarak önümüzdeki yıl ekonomik büyümeyi etkileyebilir.
Avrupa Merkez Bankası'nın para ve maliye politikası arasındaki dengeye odaklanan operasyonel çerçevesinin gözden geçirilmesi, ECB bilançosunun küçülmesine yol açabilir. Bu da faiz oranları üzerinde yukarı yönlü bir baskı yaratabilir.
Orta vadeli faiz oranlarının artık negatif olmamasıyla birlikte, borcun ekonomik sürdürülebilirliği daha fazla odak noktası haline gelebilir.
Kısa vadeli büyüme beklentilerinin hala oldukça düşük olması ve işgücü maliyetinin artması, önümüzdeki yıl daha fazla işten çıkarma için zemin hazırlayabilir. Ancak, şu anda açık iş pozisyonları tarihi seviyelerin üzerinde olduğundan, daha fazla işten çıkarma olması durumunda bu durum muhtemelen piyasa tarafından absorbe edilecek.
Enflasyon ve enflasyon beklentileri de endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Broyer'e göre, enflasyonun düşürülmesi konusunda yukarı yönde iyi bir ilerleme kaydedildi. Tüketici fiyatları manşet enflasyonunun zirveden bu yana neredeyse yarı yarıya düşmesiyle birlikte aşağı yönde de bazı ilerlemeler kaydetti.
Ancak ister piyasa bazlı, ister tüketici bazlı, isterse profesyonel tahmincilerin enflasyon beklentileri, bu dezenflasyon modelinden daha kötümser. ECB'nin son tüketici anketi, tüketicilerin önümüzdeki 12 ay içinde enflasyonun %4'e ulaşmasını beklediğini ortaya koydu ki bu oran Ağustos ayındaki %3.5'ten bir adım daha yukarıda.
Gerçekleşen enflasyon ile beklentiler arasında bir fark olmaya devam ederse, ECB faiz oranlarını ne zaman düşürmeye başlaması gerektiğini yeniden düşünmek zorunda kalabilir ve böylece parasal sıkılaştırma döngüsünün sonunu daha da uzağa itebilir. Böyle bir durumda, bu durum talep üzerinde yayılma etkisi yaratarak önümüzdeki yıl ekonomik büyümeyi etkileyebilir.
Avrupa Merkez Bankası'nın para ve maliye politikası arasındaki dengeye odaklanan operasyonel çerçevesinin gözden geçirilmesi, ECB bilançosunun küçülmesine yol açabilir. Bu da faiz oranları üzerinde yukarı yönlü bir baskı yaratabilir.
Orta vadeli faiz oranlarının artık negatif olmamasıyla birlikte, borcun ekonomik sürdürülebilirliği daha fazla odak noktası haline gelebilir.
Kaynak: https://tr.euronews.com/2023/12/01/2024te-daha-dusuk-enflasyon-ve-ucret-artisi-mi-olacak-sp-globalin-beklentisi-ne
